“十四五”海上風(fēng)電裝機(jī)量超預(yù)期，風(fēng)電材料迎來(lái)景氣周期！

光大證券研報(bào)指出，未來(lái)海上風(fēng)電迎來(lái)快速發(fā)展期，海上風(fēng)電相關(guān)材料需求或?qū)⒖焖僭鲩L(zhǎng)。

1）海上風(fēng)電或成風(fēng)電增長(zhǎng)主力，歐洲和中國(guó)仍是未來(lái)海上風(fēng)電增長(zhǎng)主力軍：

海上風(fēng)電將是全球應(yīng)對(duì)氣候的核心工具之一。海上風(fēng)電相較于陸上風(fēng)電優(yōu)點(diǎn)顯著，未來(lái)將成為風(fēng)電領(lǐng)域增長(zhǎng)主力。

目前，海上風(fēng)電主要受制于成本較高，由于海上風(fēng)電建設(shè)環(huán)境比陸上風(fēng)電惡劣很多，因此對(duì)材料等基礎(chǔ)設(shè)施要求更高，投資額更大，發(fā)電成本也更高。未來(lái)隨著造價(jià)成本顯著下降，海上風(fēng)電增長(zhǎng)潛力巨大。

目前歐洲和中國(guó)是全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量的主力軍，歐洲是累計(jì)容量最大的海上風(fēng)電地區(qū)，中國(guó)是全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)量最大的國(guó)家，2020年中國(guó)海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量超過(guò)3GW。

據(jù)GWEC預(yù)測(cè)，全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量2025年和2030年將達(dá)到22GW、40GW，2021-2025、2026-2030五年CAGR分別高達(dá)29%、13%，未來(lái)十年全球?qū)⑦M(jìn)入海上風(fēng)電發(fā)展快車(chē)道。其中增長(zhǎng)最快的地區(qū)依然是歐洲和中國(guó)，歐洲和中國(guó)新增裝機(jī)容量年均占比超過(guò)70%。

2）政策驅(qū)動(dòng)發(fā)展，我國(guó)海上風(fēng)電迎來(lái)快速發(fā)展期：

2021年后，我國(guó)新增海上風(fēng)電不再納入中央財(cái)政補(bǔ)貼范圍，按規(guī)定完成核準(zhǔn)（備案）并于2021年12月31日前全部機(jī)組完成并網(wǎng)的存量海上風(fēng)力發(fā)電，按相應(yīng)價(jià)格政策納入中央財(cái)政補(bǔ)貼范圍。在補(bǔ)貼年底結(jié)束的背景下，我國(guó)海上風(fēng)電新增裝機(jī)量迎來(lái)增長(zhǎng)高峰期，21年新增裝機(jī)量有望創(chuàng)新高。

根據(jù)各省政策目標(biāo)統(tǒng)計(jì)，2021至2025年，我國(guó)新增海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模可達(dá)3470萬(wàn)千瓦。

根據(jù)GWEC的數(shù)據(jù)，截止2020年年底我國(guó)海上風(fēng)電裝機(jī)量為998.99萬(wàn)千瓦，考慮各省新增裝機(jī)量吊車(chē)出租，2025年我國(guó)海上風(fēng)電裝機(jī)量可達(dá)4468.99萬(wàn)千瓦，2021-2025五年CAGR為35%。

3）我國(guó)發(fā)展海上風(fēng)電優(yōu)勢(shì)顯著二手吊車(chē)，未來(lái)增長(zhǎng)空間巨大：

我國(guó)風(fēng)能資源豐富，海上風(fēng)電優(yōu)勢(shì)明顯。根據(jù)全國(guó)氣象站資料估算，我國(guó)風(fēng)能資源總儲(chǔ)量約3226GW，可開(kāi)發(fā)利用的風(fēng)能儲(chǔ)量約1000GW，其中海上可開(kāi)發(fā)和利用的風(fēng)能儲(chǔ)量占可開(kāi)發(fā)風(fēng)能總儲(chǔ)量的70%以上，近海區(qū)域風(fēng)電可裝機(jī)容量約200GW。

我國(guó)海上風(fēng)電起步較晚，規(guī)模較小，海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模占風(fēng)電總裝機(jī)比重仍遠(yuǎn)低于歐洲市場(chǎng)，發(fā)展空間較大。2020年歐洲地區(qū)海上風(fēng)電占比為12%風(fēng)電葉片樹(shù)脂，中國(guó)海上風(fēng)電占比僅為3%，我國(guó)海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模占風(fēng)電總裝機(jī)比重仍遠(yuǎn)低于歐洲市場(chǎng)。

4）海上風(fēng)電行業(yè)快速增長(zhǎng)，碳纖維等化工材料需求或?qū)⒏咚僭鲩L(zhǎng)：

風(fēng)電葉片材料由基體樹(shù)脂、增強(qiáng)纖維、芯材（夾層材料）、粘接膠（結(jié)構(gòu)膠）等構(gòu)成，其成本占比分別為36%、28%、12%、11%。

未來(lái)5年隨著我國(guó)海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模的高速增長(zhǎng)，將會(huì)大幅帶動(dòng)碳纖維、基體樹(shù)脂、芯材、粘接膠等風(fēng)電材料需求。我們認(rèn)為在海上風(fēng)電快速增長(zhǎng)的背景下風(fēng)電葉片樹(shù)脂，葉片中所使用到了碳纖維、環(huán)氧樹(shù)脂、聚醚胺、灌漿料、夾層材料及結(jié)構(gòu)膠等材料需求或?qū)⒂瓉?lái)快速增長(zhǎng)。